與亞投行一同“火”起來的SDR是什么

編 者 按

近期，由我國發(fā)起的亞投行已獲得57個國家和地區(qū)的加入和支持，中國的全球影響力越來越大。與亞投行一同“火”起來的，還有特別提款權(quán)（SDR），將人民幣納入特別提款權(quán)籃子成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)。事實(shí)上，在政府采購領(lǐng)域，SDR作為世界貿(mào)易組織《政府采購協(xié)定》(GPA)參加方出價門檻價的計量單位早已頻頻出現(xiàn)。那么，究竟什么是SDR？它有什么用途？本報為您進(jìn)行了梳理。

與亞投行一同“火”起來的SDR是什么

概念

特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR）是國際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國際儲備資產(chǎn)和記賬單位，用以彌補(bǔ)IMF參加國官方儲備不足。因?yàn)樗荌MF原有的普通提款權(quán)之外的一種補(bǔ)充，所以被稱為“特別提款權(quán)”。其價值目前由美元、歐元、英鎊和日元4種貨幣組成的一籃子儲備貨幣決定。

SDR并非真正的貨幣，也不是對IMF的債權(quán)，而是IMF參加國央行持有的一種名義上的儲備貨幣。IMF按參加國份額的比例向其分配SDR。參加國在發(fā)生國際收支逆差時，可以用SDR向基金組織指定的其他參加國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款。此外，SDR還可以與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。不過，SDR不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付，使用時必須換成其他貨幣。

定值方法

目前，SDR的價值由美元、歐元、英鎊和日元4種國際貨幣構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，這4種貨幣所占權(quán)重分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。SDR美元值每天根據(jù)倫敦市場中午的外匯牌價，將上述4種貨幣兌換的美元值加重而成，并公布在IMF的網(wǎng)站上。SDR貨幣籃子每五年復(fù)審一次，以確?；@子中的貨幣是國際交易中使用的具有代表性的貨幣。各貨幣所占權(quán)重反映了其在國際貿(mào)易和金融體系中的重要程度。

SDR的利率一般為每周調(diào)整一次，基數(shù)是SDR籃子中的貨幣發(fā)行國貨幣市場上具有代表性的短期債務(wù)利率加權(quán)平均數(shù)。

創(chuàng)立歷程

為解決布雷頓森林體系下黃金和美元兩種儲備資產(chǎn)不足的問題，1969年，IMF創(chuàng)立了SDR。創(chuàng)立初期，SDR的價值由含金量決定，當(dāng)時規(guī)定35特別提款權(quán)單位等于1盎司黃金，即與美元等值。

1973年，西方主要國家貨幣實(shí)施浮動匯率，并與美元脫鉤。20國委員會主張用一籃子貨幣作為SDR的定值標(biāo)準(zhǔn)。

隨著布雷頓森林體系的瓦解，1974年7 月，IMF正式宣布SDR與黃金脫鉤，改用16種貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。這16種貨幣為截至1973年的前5年全球商品和勞務(wù)出口總額中占1%以上的參加國貨幣，包括美元、德國馬克、日元、英鎊、法國法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時法郎、瑞士克朗、澳大利亞元、挪威克朗、丹麥克朗、西班牙比塞塔、南非蘭特以及奧地利先令。

1981年，IMF將一籃子貨幣簡化為5種西方國家貨幣，即美元、聯(lián)邦德國馬克、日元、法國法郎和英鎊。這5種貨幣的權(quán)重分別為42%、19%、13%、13%、13%。

此后，IMF組織專家小組每五年對SDR貨幣籃子權(quán)重進(jìn)行重新評估和調(diào)整，并出具相應(yīng)的《SDR計值法評估報告》，包括SDR的計值方法、入選SDR籃子的貨幣種類及所占權(quán)重、SDR利率的確定方法等內(nèi)容。

1986年，這5種貨幣的權(quán)重調(diào)整為美元42%、馬克19%、日元15%、法郎12%、英鎊12%；1991年，調(diào)整為美元40%、馬克21%、日元17%、法郎11%、英鎊11%；1996年，權(quán)重調(diào)整為美元39%、馬克21%、日元18%、法郎11%、英鎊11%。

2001年，歐元取代法國法郎和德國馬克，SDR籃子貨幣簡化為4種，權(quán)重為美元45%、歐元29%、日元15%、英鎊11%。

2005年，權(quán)重調(diào)整為美元44%、歐元34%、英鎊11%、日元11%。2010年，權(quán)重調(diào)整為美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3%、日元9.4%。

特征及用途

SDR具有以下特征：

首先，SDR是IMF參加國在基金組織特別提款權(quán)賬戶下享有的對其自有儲備資產(chǎn)的提款權(quán)，它不同于參加國對基金組織一般資源賬戶下享有的借貸性提款權(quán)。根據(jù)《國際貨幣基金協(xié)定》（以下簡稱《基金協(xié)定》）的規(guī)定，參加國使用SDR除應(yīng)符合《基金協(xié)定》要求的國際支付目的外，不受其他條件限制，其提款無須償還，且參加國對于其在基金組織特別提款權(quán)賬戶下分配擁有的特別提款權(quán)資產(chǎn)有權(quán)獲得利息收益。

其次，SDR是由IMF根據(jù)國際清償能力的需要而發(fā)行，并由IMF參加國集體監(jiān)督管理的一種國際儲備資產(chǎn)。依據(jù)《基金協(xié)定》的規(guī)定，SDR應(yīng)根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展對國際儲備資產(chǎn)的要求而每幾年發(fā)行一次，該發(fā)行應(yīng)以保持全球國際儲備的穩(wěn)定發(fā)展為目標(biāo)；SDR的分配原則上以參加國在基金一般資源賬戶下的配額為基礎(chǔ) （近年來適當(dāng)考慮到發(fā)展中國家的利益），任何關(guān)于SDR分配或撤銷某參加國SDR的決議均需得到特別提款權(quán)部參加國85%加權(quán)投票的贊成，每一參加國不僅有權(quán)在通過特別分配決議時投票反對，還可以在分配表決前通知基金組織其不參加分配。

最后，SDR本質(zhì)上是由IMF為彌補(bǔ)國際儲備不足而創(chuàng)制的補(bǔ)充性國際儲備工具，其基本作用在于充當(dāng)參加國及基金組織之間的國際支付工具和貨幣定值單位，同時也可在參加國之間兌換為可自由使用的外匯。根據(jù)《基金協(xié)定》和IMF決議的規(guī)定，SDR目前主要有以下用途：

1.根據(jù)《基金協(xié)定》第19條第3款的規(guī)定，參加國基于國際收支平衡或其貨幣儲備地位的需要，可申請基金組織在特別提款權(quán)賬戶下安排向其他參加國兌換為可自由使用的外匯；基金組織在收到申請后，可協(xié)調(diào)指定某些參加國（一般為國際收支情勢好、國際儲備地位強(qiáng)的國家）為承兌特別提款權(quán)的對象，并在規(guī)定期限內(nèi)與申請國兌匯；申請國的此種兌匯沒有比例限制，可將其持有的全部特別提款權(quán)兌為可自由使用的外匯。

2.根據(jù)《基金協(xié)定》第19條第2款（b）的規(guī)定，某一參加國也可以通過與其他參加國達(dá)成協(xié)議的方式，以特別提款權(quán)兌換為等值的其他通貨（包括不可自由使用的外匯），而不必征得基金組織的批準(zhǔn)，也不必遵循基金組織的相關(guān)規(guī)定與原則（包括有關(guān)兌匯需要的限制）；但此類交易以不違反《基金協(xié)定》第22條規(guī)定的原則（即改變國際儲備結(jié)構(gòu)）為準(zhǔn)。

3.根據(jù)《基金協(xié)定》第17條第2款的規(guī)定，參加國可申請將其在特別提款權(quán)賬戶下持有的特別提款權(quán)轉(zhuǎn)入一般資源賬戶，以補(bǔ)足該參加國在一般資源賬戶下儲備部分不足其配額25%所形成的債務(wù)，或用于償還其所欠基金組織的其他債務(wù)（如依《基金協(xié)定》第5條第6款所欠債務(wù)）；基金組織特別提款權(quán)部在收到該國申請后，須將該特別提款權(quán)向其他參加國兌換為所需的通貨，并轉(zhuǎn)入該申請國的一般資源賬戶，在此過程中，須征得相關(guān)兌匯國的同意。

4.根據(jù)《基金協(xié)定》第30條的規(guī)定，只要經(jīng)基金組織批準(zhǔn)，SDR還可用于基金組織參加國與非參加國之間的其他相關(guān)金融業(yè)務(wù)。從基金組織已有的決議和實(shí)踐看，SDR在參加國和非參加國之間被廣泛用于遠(yuǎn)期貿(mào)易付款、特定的貸款、國際金融結(jié)算、國際金融業(yè)務(wù)保證金、基金利息與紅利支付、贈款等。

政府采購中的SDR

在政府采購領(lǐng)域，SDR作為世界貿(mào)易組織《政府采購協(xié)定》(GPA)參加方出價門檻價的計量單位而頻頻出現(xiàn)。當(dāng)前GPA參加方的門檻價基本統(tǒng)一，中央政府實(shí)體的貨物和服務(wù)采購項(xiàng)目為13萬SDR，工程為500萬SDR；省級政府采購實(shí)體的貨物和服務(wù)項(xiàng)目為20萬SDR，工程為500萬SDR；其他采購實(shí)體的貨物和服務(wù)項(xiàng)目為40萬SDR，工程為500萬SDR。

以GPA參加方工程項(xiàng)目出價門檻價為例，一般為500萬SDR，個別為1500萬SDR。美國、歐盟等多數(shù)參加方工程門檻價為500萬SDR；日本對其他實(shí)體進(jìn)行分組，將一些其他實(shí)體的門檻價提高到1500萬SDR；韓國、以色列爭取發(fā)展中國家待遇，提高了次中央實(shí)體和其他實(shí)體的工程門檻價，其中韓國為1500萬SDR，以色列為850萬SDR。

SDR籃子的加入條件

2005年11月，IMF執(zhí)行董事會明確，SDR籃子的組成貨幣必須滿足兩個原則：一是貨幣籃子必須是IMF參加國或貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣，該經(jīng)濟(jì)體在籃子生效日前一年的前五年考察期內(nèi)是全球四個最大的商品和服務(wù)貿(mào)易出口地之一；二是該貨幣為《基金協(xié)定》第30條第f款規(guī)定的“自由使用貨幣”。

自由使用貨幣有兩條認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：一是在國際交易中廣泛使用，包括該國在IMF參加國中出口所占份額、以該貨幣計價的資產(chǎn)作為官方儲備資產(chǎn)的數(shù)量；二是在主要外匯市場上廣泛交易，包括外匯交易量、是否存在遠(yuǎn)期外匯市場、以該貨幣計值的外匯交易的買價差等指標(biāo)。

2010年，IMF在SDR貨幣籃子五年一度的例行審查中，認(rèn)為人民幣尚未達(dá)到“自由使用貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)，因此未將其納入SDR貨幣籃子。

·延伸閱讀·

據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）統(tǒng)計，截至2014年11月，人民幣已取代加拿大元和澳元成為全球第五大常用貨幣，市場份額達(dá)2.17%。

世界貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在IMF與世界銀行2015年春季會議上表示，IMF年內(nèi)決定是否將人民幣納入“SDR貨幣籃子”。拉加德強(qiáng)調(diào)，人民幣的“可使用性”將成為IMF年內(nèi)的評審重點(diǎn)。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)今年3月會見拉加德時指出，中國希望通過加入SDR，積極參與維護(hù)全球金融穩(wěn)定的國際合作，同時促進(jìn)中國資本市場和金融領(lǐng)域的進(jìn)一步開放。

中國人民銀行行長周小川近期透露，目前人民幣加入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子的評估正在有序進(jìn)行，中國也會加快自身改革推動這一進(jìn)程。中國計劃推進(jìn)三方面的工作，有望今年實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，包括使跨境個人投資更加便利化、進(jìn)一步開放資本市場以及修改《外匯管理?xiàng)l例》。

不過，可以肯定的是，在加快“一帶一路”戰(zhàn)略布局的當(dāng)下，中國將與更多國家央行進(jìn)行貨幣互換，人民幣跨境使用需求及境外第三方之間的收付使用水平均將進(jìn)一步提升。

（文字/戎素梅）